上证红利指数编制方案修订 服务长期价值投资需求

◎记者 祁豆豆 ○编辑 姚炯

3月27日，上证上海证券交易所与中证指数有限公司宣布，红利为适应市场发展需要，指数进一步提高指数代表性与可投资性，编制经充分征询市场意见，案服务决定修订编制方案，修订需求于4月13日实施。长期

上证红利指数发布于2005年，价值选取在上海证券交易所上市的投资现金股息率高、分红比较稳定、上证具有一定规模及流动性的红利50只证券作为指数样本，以反映沪市高红利证券的指数整体表现。上证红利指数历史股息率平均约4%，编制高于传统的案服务宽基指数。从长期业绩来看，修订需求上证红利指数自基日以来年化收益高于上证指数，2022年以来超额收益显著，年初至今累计收益为3.78%。

在此背景下，为更好反映有能力、有意愿持续分红的上市公司群体表现，满足投资者需求，此次上证红利指数编制方案对三方面内容进行修订：一是样本空间中分红条件修订为过去三年连续现金分红，且过去三年股利支付率均值以及过去一年股利支付率均大于0且小于1，定期调整时老样本适用分红条件为过去三年股利支付率均值大于0且小于1；二是选样方法修订为对样本空间内证券，按照过去三年平均现金股息率由高到低排名，选取排名靠前的50只证券作为指数样本；三是个股权重上限规则修订为单个样本权重不超过10%，且100亿元以下总市值的单个样本权重不超过1%。编制方案其余部分保持不变。

中证指数公司表示，此次上证红利指数编制方案修订，一方面提升了指数样本现金分红的可持续性考察要求，提高上市公司连续分红条件至三年，并增设股利支付率处于合理区间的条件，将具有持续分红能力和意愿的公司纳入指数；另一方面细化指数权重设置规则，对100亿元以下总市值的样本设置较低的权重上限，提升指数的投资容量与流动性。

上交所指出，编制方案修订后，上证红利指数将在满足分散化、稳定性和可交易性要求的同时，更好地帮助投资者投资高分红上市公司证券，成为满足市场需求、服务投资者的重要举措。

近年来，上交所不断出台相关指引鼓励和引导上市公司分红。沪市上市公司不仅在现金分红数量和总额上持续增加，且已逐渐形成了一批长期稳定现金分红的传统和典范公司。目前，沪市年度现金分红总额约万亿元，股息率已达到2.22%，与标普500指数、道琼斯工业指数大体相当。

从境外经验来看，市场在走向成熟过程中，基本面优良、未来现金流量持续向好并契合经济结构转型发展的上市公司是投资者进行长期价值投资的最佳标的。以这些公司为样本主体的上证红利指数必将成为丰富投资者进行长期价值投资的有益工具，也将促进一大批上市公司进一步增强社会责任和股东意识。

目前市场上红利类指数产品共有近20只，合计规模超过300亿元。其中产品规模最大的就是上证红利指数，跟踪指数产品合计规模超过180亿元，占全市场红利类指数产品的比例约6成，并且规模持续增加。