光大期货【白糖】：强预期支撑当前糖价

原糖：近期原糖期价冲高回落。期货强预期支前糖2022/23榨季截至12月底，白糖预计印度食糖总出口量约为150万吨。撑当11月食糖出口量约为60万吨，期货强预期支前糖糖厂已经签订了大约500万吨的白糖出口合同。受预期巴西食糖产量增长的撑当影响，咨询公司Datagro将2022/23榨季全球食糖供应过剩量的期货强预期支前糖预测值再次调增至476万吨，之前预测的白糖数值为202万吨。

国内：临近12月月末现货报价小幅上调。撑当陈糖报价5520元/吨，期货强预期支前糖新糖报价5640-5770元/吨。白糖配额内进口成本约5400-5430元/吨，撑当配额外进口成本约6970元-7110元/吨。期货强预期支前糖

进口：2022年11月我国进口食糖73万吨，白糖同比增加10.26万吨，撑当增幅16.35%。2022年1-11月累计进口食糖475.2万吨，同比减少51.81万吨，降幅9.83%。2022/23榨季截至11月累计进口食糖124.74万吨，同比减少18.69万吨，降幅13.03%。

小结：国际过剩局面抑制原糖反弹高度，目前市场焦点是印度出口节奏，未来关注印度生产进度，如果增产幅度超预期后期增加出口配额的概率极大，这将抑制原糖高点。国内供应方面减产预期较强，新年度预计进口受到内外价差的抑制，进口高峰期预期后延，消费预期改善，市场处于强预期弱当下的格局中，随着期价上行，现货价格也受到带动，近期现货报价小幅提升。消费好转预期需要到2、3月份才能逐渐证实，1月盘面有望维持偏强格局。

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